### 估值分析
#### **关键财务指标**
1. **收入**：2024年全年收入30,671百万林吉特（+7% YoY），但净利润下降至1,289百万林吉特（-26.3% YoY），主要受成本上升（销售费用、管理费用）和税收增加影响。
2. **每股收益（EPS）**：2024年EPS为15仙（2023年：21仙），同比下降28.6%。
3. **股东权益**：从42,074百万降至39,979百万，净资产每股约5.00林吉特。
4. **现金流**：经营活动现金流减少至4,626百万（-10% YoY），但投资和融资活动现金流出有所改善。

#### **估值方法**
- **市盈率（P/E）**：假设行业平均P/E为15倍，合理股价约为 **2.25林吉特**（EPS 15仙 × 15）。
- **市净率（P/B）**：若市净率1倍，股价约为 **5.00林吉特**（每股净资产5.00林吉特）。需结合行业市净率调整。
- **现金流折现（DCF）**：需详细预测未来现金流，但当前现金流稳定性较弱，可能压低估值。

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## **机会**
1. **产品价格稳定**：化肥和甲醇需求受印度季节性需求支撑，价格或保持坚挺。
2. **产能利用率提升**：2024年设备利用率达91%（行业基准以上），有望通过高效生产降低成本。
3. **特殊化学品板块改善**：EBITDA增长85%，亏损收窄，可能成为未来增长点。
4. **外汇收益**：通过自然对冲（收入与成本均以美元为主）及衍生工具管理汇率风险。

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### **风险**
1. **宏观经济波动**：原油价格波动直接影响烯烃产品价格，全球经济放缓可能抑制需求。
2. **外汇风险**：美元/林吉特汇率波动影响收入和债务（外币负债占比较高）。
3. **负债压力**：流动负债增至11,191百万林吉特，短期偿债压力上升。
4. **行业竞争与供应过剩**：产能扩张可能导致产品价格下行，压缩利润率。

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### **结论**
基于当前数据，PCG的合理估值区间为 **2.25–5.00林吉特**，具体取决于市场对P/E和P/B的认可度。短期内需关注成本控制、产品价格走势及外汇风险管理。长期机会在于特殊化学品板块的持续改善和产能优化，但需警惕行业周期性和债务压力。建议结合行业可比公司估值及管理层战略进一步验证。