（吉隆坡13日讯）分析指出，若大马公积金局对外国的投资顶限规定为30%，那么在过去3年即2020至2022年的年度股息，可能会降低约20至50个基点，这是由于国内资产的投资回报率较低。

首相拿督斯里安华日前指示公积金局把国内投资份额，从2022年的64%提高至今年达70%，这意味着该局对外国资产投资将设定在30%顶限。

从64%增至70%，这6%的差异对大多数人来说似乎并不多，但由于公积金局基金规模为1兆令吉，6%相当于600亿令吉。

这600亿令吉约占国内生产总值的3.5%，也超过了公积金局迄今为止宣布的最大股息支付，即2021年的567.2亿令吉，比2022 年支付给会员的511.4亿令吉高出约17%。

根据《TheEdge》报道，在冠病疫情期间，公积金局的外国资产占整体投资组合的比例，在2020年达35.14%，2021年为37%，到了2022年则降至 36%。

报道指出，也许会有另一声音认为若公积金局套现500亿令吉的外国资产，将其外国资产的比例从35.15%降至30%，那么2020年可能会出现一次性提振。

“（然而）这是否会将2020年的股息从 5.2%（传统储蓄）提高至少50个基点至 5.7%？若在2020年实现了一次性增长，那么公积金局将不会拥有相同的外国资产组合，该组合有助于在 2021 年实现 6.1% 的股息（传统储蓄）和 2022 年的 5.35%（回教储蓄）。

“若今天多50令吉，其代价是此后每年损失30至50令吉，大家应该感到高兴吗？”

或被迫接受较低回报

报道说，由于公积金局基金规模仍在增长，30%的外国投资上限意味着该局可能被迫接受较低的回报，因为它别无选择，只能在本地投资更多资金。

“鉴于外国投资的回报率高于整体投资组合的投资回报率，公积金局外国资产的投资回报率始终高于整体资产。

“例如在2021年，外国资产的投资回报率为9.97%，而国内资产的投资回报率仅为4.76%，使整体投资回报率达到6.5%。”

报道说，公积金局没有披露其2022年国内资产的回报率，但有说明外国资产的投资回报率为9.27%，高于其6.2%的整体投资回报率。

“简而言之，若外国资产获得更高回报带来的提振幅度较小，则公积金局的整体投资回报率会更低。”