上周二，投行的人约我吃午餐，商讨我的量化交易策略，怎么协助他们的组合管理。

午餐地点就是约在TRX的华阳茶室。

我们都知道一般这种溢价比较高的餐厅，周一到周四的人潮不会很多，主要都是靠周末逛街的人潮贡献。

虽然那天是周二，但华阳茶室这家餐厅一样排长龙，吃饭时间基本上没有断过客流量。

有时候都不知道是什么魔力，可以让它客源不断，真的佩服拿督陈建丞的生意模式。

华阳餐饮要上市了，相信很多人都知道，它即将在下周四（1月23日）上市。

在我写着这篇文章的时候，我只能看到它的招股说明书，的确过去3年的营业额和盈利增长真的很漂亮，我也相信它的盈利还能继续成长。

估值贵吗？

不过，IPO定价在20倍的本益比，这个估值会贵吗？

一家咖啡连锁集团20倍的本益比估值会贵吗？

如果我们拿和它类似的同行来比较，那应该就是已经退市的“旧街场白咖啡”（Old Town White Coffee）了。

虽然当初旧街场白咖啡被私有化时的报价，本益比大约是24倍。但是在它上市阶段的平均本益比，也大约是在10倍至15倍的范围。

因此，一个连锁咖啡店集团定价在本益比20倍，我只能说不算低估。

潜能比较好

当然，目前来看，华阳餐饮的潜能似乎比当时的旧街场白咖啡还要好一些，这让它的IPO定价估值相对合理。

如果你认为华阳餐饮上市之后，盈利可以在两年内翻倍，那本益比20倍的估值，似乎也不算太贵。

相信不是每个人都能成功认购到这家公司的IPO，很多人就想问，当它上市后，值得投资吗？

我先声明，这里并没有提供任何投资建议，这篇文章的分享纯属教育用途。

值不值得投资这个问题，肯定要先看上市之后，股价去到多少。毕竟上市后的价格，不一定和IPO定价一样。随着价格不同，估值和风险也不一样了。

扩展海外市场

我赞同目前来看，华阳餐饮的前景还是不错的，他们的目光不只是放在本地市场，并且也会扩展海外市场。

但是投资者需要注意的是，现在华阳餐饮的生意很好，每个分店都大排长龙，如果分店越开越多到一个程度，客源分散了，那就不一定会大排长龙了。而且我们都知道，“门口排长龙”本身就能达到一个非常好的招客效果。

如果以后的华阳餐饮不大排长龙了，它还会吸引路过的食客吗？营业额和盈利会不会卡在一个位置，就很难再增长了？

你回答了这个答案，上面的问题，你自然就有答案了。

目前IPO的定价，我认为已经不算低估，如果上市之后，股价进一步开高，那么就真的要谨慎考虑，留意投资风险。