前两天预测美国应该会给我们跟印尼差不多一样的税务，Rm1.40进了一些票玩短线。结果真的有反弹到1.50，觉得赚不多等一等，闭市时比前一天还低，感觉不对劲，赶快通知朋友一起卖掉，他买的价钱比我低Rm1.39。我昨天早上1.39卖掉，卖出以后顺便通知朋友，把我不看好的理由一一告诉他，图表显示1.4角多是强力支持线，有两次到了这个价位反弹，我的看法是跌破1.40，后市不看好，下面的水有多深，心里完全没有底，不能留。一直到今天，我三番四次催促他最好卖掉，结果他说看看，最后没有再回复我。其实，理由很简单，19%的关税不错了，应该比中国低，但是竞争太过激烈了，市场看坏的人太多，完全没有支持力，才会跌破新低。

Augusine,很久没看klse screener了。
刚看到你的留言，确实是很痛。
安慰的话，就不多说了。
大家都是投资者，来聊点投资者的话题。
我有几个课题想跟你聊聊。

1.两年前买入frontkn wa的
1.1 理由/投资逻辑
1.2 买入价
1.3 在整体投资组合里的占比率
1.4 预算的目标价是多少？事先定下的止损价是多少？盈亏比是多少？
1.5 有摊平/加码的策略吗？
1.6 两三年里，一共在这wa里进出买卖了几次?胜率是多少？赢多少和亏多少?
1.7 操作这wa,你以什么指标/数据/资料，作为操作策略的参考资料?

3. Rebalance
3.1 这次的组合调整，是基于什么因素作为考量?
～避险?
～汰弱留强?
～因为wa要到期而作废?
～因为harta曾经让你暴赚过一次的美好经验?
～因为harta股价跌回你去年曾经捞底成功的支撑位?

3.2为什么选择卖掉fronkn wa来进行调仓，为什么不是其他的股票?

3.3 为什么不选择马上卖掉harta,买回fronkn wa?
是怕否定自己操作策略?
还是怕认错?

3.4 如何调整投资组合里的个股?
～表现不好的，怎样处理
～表现好的，又如何处理
～依据什么标准来调整组合里的股票

3.5 到底是组合里的个股表现重要，还是整体资金曲线表现重要?

最后一个问题:

赚钱重要，还是自己的判断正确重要?

就算你是正确，
市场给予你的股票的定价是错误的，不合理的。

但是你亏钱了，你还要跟整个市场死扛到底，让亏损继续扩大，以证明自己是对的?

还是止损保住本金重要?

会换股主要是frontken wb要到期了，换去harta是因为我关注的股票不多harta是我看到pb1.2时买进的，我觉得以harta的素质来说我愿意在book value之上给20%溢价，我觉得很划算。至于未来成长机会，给我信心的不是手套行业，而是关氏家族，我相信他们拿着这么一大把现金，能做出对公司成长最有力的商业决策，可能是转行。如果他们不转行，继续留守手套行业，我也相信他们的判断。

至于中国手套到印尼生产，他们的成功还有很多不确定因素。1. 全面自动化我认为很难，技术可能不成熟，人力成本可能更便宜。2. 质量不过关，在中国工人的环境下，他们的手套都时常因品质不过关而被fda拦截，到了印尼人生地不熟，良品率会更低。3. esg不过关，不管是在中国或印尼，监管都不严格，厂商自己的逐利行为也非常明显，很难约束自己来做好esg。esg不过关欧美公司购买有风险。harta是逐年减料品质还能过关，不能用煤炭就用再生能源省成本，自动化和研发也一直再做，都是往正向esg减低成本。而中国手套厂商降低价格都是往逆向esg减低成本，差别就在这边。4. 美国对中国的手套关税政策也还没定下，中国手套厂商在印尼生产的手套是否是19%关税还有待商榷。我是看大方向，美国的大方向是遏制中国发展，最好是到美国设厂，条件不允许就扶植中国周边国家的产业。印尼的手套厂是中资，结局是怎么样，我觉得不乐观，最怕就是成本出了，厂建出来了，但是美国加征关税，厂等于白建。harta这时期保守，熬过低潮期，等待机会，是明智的。

我们先不讲，转行，就讲harta做回本行，未来优势还是很大的。

讲转行的话，harta是从房地产转做手套做到世界第一。有过这样的经验，我相信他们转行不是问题。以上就是我的一点愚见。

我研究的股票不够多，所以所能看到的机会不多，只看到了harta。请你分享你看到了哪一些被低估的机会，谢谢。

Augustine,谢谢你的交流。
我可以证明你是低位买入harta,高价卖出，并且转仓去其他的股票。至于是不是mpi还是samaiden,我就忘了。

关于投资股票，是根据公司管理层和股东来作为投资决策的依据，不是不可以，但应该是小部分占比。
毕竟投资不是交友或谈恋爱，而是谈钱谈利益的。

关于左侧投资策略，我认为除了股价和公司财务表现之外，我认为行业趋势和供需周期，是我们必须严正看待的。

1.供应:过剩
2.价钱:低位，承压
3.成本:提高了
4.市场:美国市场有不确定的关税政策。欧洲市场，欧中两方进行谈判。其他小市场，被中国占领了。
5.马币升值:产品价格就提高了，外汇会亏损

这些大环境因素不改变，没有办法留住大型投资机构。

Augustine,晚上好。

今天晚上有空，我就分享我目前看到的一些马股机会。
但我很可能不会持仓，因为我认为目前的市场如此不稳定，个股的潜在回酬对比目前马股下跌的风险不对称。
我会手持比较高比例的现金。

目前，4个月内可能带来比较好的马股领域
～国油系的股票:
因为如果要在年尾拉高指数，这些权重股会有上涨的机会
～释放公司资产的公司:
目前有几家公司计划/已经推进旗下子公司ipo，或是脱售资产的公司。
～国内零售:
选择从外国进口货品的零售商，因为他们会有外汇盈利和8月31日政府发放援助金和之前调高人民最低薪金，让人民有足够的消费力去消费。
～油棕股:
目前cpo价格回升至4250马币的价位，目前也是产量比较高的季度，各大油棕公司的业绩是肯定不错，就看公司要不要派更多的股息。
～Reits
预计降息的利好还没有完全反应在股价和业绩，还有利好发酵的上涨空间。

我就不call buy个股，你自己研究吧。
市场人人有机会，祝愿你赚到大钱。

对我来说，目前的马股很弱。
很考验选股的能力。

我最近几个月忙，接下来预计也是很忙。
怕没时间看盘，所以选择放慢脚步，慢慢研究不同国家股市，不同领域股票，就当作是等待机会的同时继续进修自己。

投资不要急，市场永远有机会让我们出手。

亏钱，不可耻。
谁没有输过钱。
最重要是不要让自己的资本受重伤。

看错，不出奇。
谁没有被市场打脸的时候，
最重要是马上认错，进行策略调整，停损或调仓。

一朝爆赚，自认自己是少年股神。
然后，看错爆亏，陷入怀疑人生的状态。
每个在市场活得久的人，哪个没有经历过这些历程。

我给你的建议是:
1.清空自己的原有的观念和知识。
2.重新审视自己的交易系统，思考模式和胜率败率
3.找出自己失败的因数，思维盲点，心理偏见
4.调整好心态，整理好情绪，以局外人的视角，看回自己在这三年里的资金曲线图，再配合大市的行情，问问看自己到底是自己厉害赚钱，还是牛市让我们赚钱。
5.学新的知识，进化自己的投资逻辑和知识。

2020到2025年，我们经历了五六次大小的股灾，在这半个年代里，发生了很多惊天动地的事，市场剧烈波动，这不是牛市，这是地狱开局，很多马股前辈都没经历过这么动荡的5年。这是剧烈波动的年代，因为运气碰到牛市赚钱，自己没有一点料，这五年里这么多次股灾，总有一次让你全盘输光。如果说有人在这段时期赚到钱是因为牛市，这点我不赞同。

Augustine,我建议你
1.清空自己的原有思维
2.调整好自己的状态
3.学习新的知识，例如:
什么是beta和alpha。
什么是sharpe ratio。
什么是投资组合分配。
什么是仓位管理。
有多少种认知偏差，如达克效应。

还有一点，为什么adama会觉得我的是hope analysis（我承认这点），是因为我写的是qualitative定性分析，很难量化，而且我是凭印象把我这几年读过的资料反刍，没有花时间去佐证，所以很容易听起来不够数据化不够客观的感觉。另外一点是我没有深入从中国厂商的角度分析他们的优缺点，但其实他们的优缺点也很显而易见，就是打低端市场薄利多销，这是他们的优点也是他们的缺点。抑或我看得不够深入？大家一起讨论。

我幸亏这几年得到很多贵人的指点。
让我一直在时刻进化自己去面对日益动荡的金融市场的波动。

自己以为自己懂了。
然后，发现自己不懂。
学习后，知道自己懂了。
最后，自己不知道自己原来已经懂了。

这是学习的历程。
你审视自己处于哪个阶段。

1.warant的概念:
公司集资用途，所以大股东会有大量的凭单在手。

2.买它的原因
在牛市中，或是公司业绩大好的时候，以小博大，赚取更大的赚幅。
反面来说，当熊市中，或是公司业绩大跌或面对下行周期时，这种衍生品一定要避开。

3.为什么凭单会有时出现溢价，有时会不到价?
举个例子，目前的frontkn母股是RM4.34,但是凭单价格是RM0.305。为什么不到价呢？
这是很正常的现象，因为
～有人不看好，选择低一点的价格套利离场。
～也有人选择低价买入，加上行使价RM4.00,无风险套利0.035仙，这是市场博弈下自然产生的平衡点.。
～当然也有阴谋论者提到是大股东要出完手上的免费凭单，选择压低凭单价格，留下套利空间给市场的投资者去top up钱来行使权力把凭单来换成母股，达到公司集资的目的。

3.2 为什么凭单会享有溢价?
这些溢价来自时间价值，投资者预期和股价动能的价值。
～到期日期限越长，越容易享有溢价。
～投资者对公司前景看好，愿意给予溢价
～当母股保持强大的动能往上拉升，凭单溢价会越来越大

经验之谈:
当你发现凭单开始从溢价变成不到价的时候，这是市场看空的讯号，要逃了。

我在frontkn wa的操作逻辑和策略。

第一次是2023年12月至2024年3月，操作时长是3个月。
1.买入frontkn wa的
1.1 理由/投资逻辑
台积电在ai主题下，业绩开始起步，但frontkn的母股是在RM3.30左右，凭单如果在台积电业绩爆发后有可能有大幅赚头。

1.2 买入价
建的仓位是0.195至0.25。
在2024年的仙股风暴期间进行买卖，最后的成本价是0.245

1.3 在整体投资组合里的占比率
10%，因为是牛市，风险较低，所以是可以调高仓位。

1.4 预算的目标价是多少？事先定下的止损价是多少？盈亏比是多少？
目标价是0.31 ，26%
止损价是0.225，8%
盈亏比是1比3的比例。

1.5 有摊平/加码的策略吗？
之前已经加码了，到了0.245，不再加码了。
如果跌破0.225，不摊平，直接亏8%

1.6 两三年里，一共在这wa里进出买卖了几次?胜率是多少？赢多少和亏多少?
这一次的是胜利，在台积电业绩出炉后，frontkn母股涨到RM3.70左右，凭单直接拉升
RM0.32,一天涨了30%。
套利离场，不留念

我在frontkn wa的操作逻辑和策略。

第二次是2024年5月2日至6月10日，操作时长是一个月。
1.买入frontkn wa的
1.1 理由/投资逻辑
frontkn发布3月的季度报告，业绩大好。母股一定会有机会冲破RM4.00行使价的心理关口，凭单一定会在这情况大涨。

1.2 买入价
建的仓位是0.380。
因为是跳空，不敢加码，结果一直找不到机会加码。

1.3 在整体投资组合里的占比率
7%，因为是牛市，风险较低，但找不到机会加码。

1.4 预算的目标价是多少？事先定下的止损价是多少？盈亏比是多少？
目标价是0.52 ，36%
止损价是0.35，8%
盈亏比是1比4.5的比例。

1.5 有摊平/加码的策略吗？
找不到机会加码。
如果跌破0.35，不摊平，直接亏8%(前期低点)

1.6 两三年里，一共在这wa里进出买卖了几次?胜率是多少？赢多少和亏多少?
第二次的胜利，在frontkn业绩出炉后，frontkn母股一直涨到RM4.30左右，凭单直接拉升RM0.60
我选择不卖，直接吃完这个波段，在0.58套利一半，然后跌到0.52卖完。
0.55买回，0.52止损

第三次是亏钱。

时间:
2025年1月15日至27日
2个星期

买入逻辑:
价钱跌到前期低点0.28，博反弹。
仓位:10%(因为有了2的胜利的经历，所以贪心。)

买入价:0.28
预算目标价:0.31(10%)
止损价:0.270(3%)
盈亏比:1比3

结果:
在平均价0.305卖出，赚了7%
回调时，在0.295买回，结果几天后有坏消息,我马上在消息出炉后的第二天开市，直接以gap down的价钱以0.245卖掉，亏了17%逃跑。

扣除之前的盈利，亏了10%

后来，这凭单一路跌，跌到最低0.105，腰斩了。
不死扛，所以避开了后来的64%的亏损。
亏17%，换取不亏64%，值得。

我很欣赏leong的真诚和有系统化记录交易和学习所得。

你有你的方法，我不多家评论，我就说我自己，我没有看到两三倍的成长潜力，我是不会换股或买股的，我买股时预计的赚幅不会是26%这么少，安全边际太少了。我都是看到两三倍的潜力才会买进，但是实际上等到70-80%就会卖出，回调后会考虑买进。首先安全边际要够大，我才会冒这个险，再来一点点赚幅我真的看不上，浪费研究时间罢了。

Augustine,我先回答你的操作的局限。

想要选到一支股票在一年或数年内，股价涨幅高于100%(不要说200%或300%，几率更加小。)

这种策略，难度系数大的原因是:
1.时间长，变数太多
2.套利盘，给予的压力很大
3.在马股里超过1000家公司，太多选择，选股难度大

根据我查找的资料，马股在2024年的牛市中，只有38只股票是超过100%涨幅。
当然，小盘股大家会怕，我就不说。
中大型公司中，GUMUDA,SUNWAY,Sime property, Ytl和ytl power (这两家公司上半年有100%)。

其他的33家是小型股和创业板的股票，风险比较大，我就不说了。

反观，涨幅超过30%的股票，是至少数百家，几率是远高于涨幅100%或以上的公司。

其中，有你喜欢的HARTA等手套股，cimb等银行股，IJM等建筑股，YTL(全年66%)等公用事业股。

中型和小型股，更是数不胜数。

你为什么觉得不可能呢？因为你从分析股价的角度在说这个问题，而我是从分析公司的角度说这个问题，股价只是盈利的倒影，盈利起来了，股价就会起来，除非你买的是warrant会到期，不够时间等股价反映公司，就好象我在frontken wb的case一样，如果不是因为这样，你就应该要有耐心有定力。这就是为什么有些人买股有底气，有些人没底气的原因。不要以股价作为你的分析依据，要以你能确定的因素也就是公司的业务，成长和盈利来作的分析依据。希望我们这番交流能让你看到自己的盲点吧。

算一个数学题:

你用一年赚100%。
RM1000X100%＝RM2000

如果我在一年里，3次的投资胜率都是26%(我就用你觉得很少的26%来计算),但是是使用复利模式。

RM1000X26%＝RM1260
RM1260X26%＝RM1587.60
RM1587.60X26%＝RM2000.40

我们两个人的赚幅，是一样的。
但是我的难度是比较小的，
选择对象比你多，
不会执着于一定要那100%的高标准，
面对的变数不会太大。

Augustine,说一句扎心的话，你别生气。

“你在这3年里，买过并持有，拿完整个涨幅，盈利超过100%的个股。
你有买过和持有这些股票吗？”

如果有，请给我你的例子。

我这句话可能会伤害你，但
我们应该诚实的面对自己，而不是空谈。

还是那句老话，你来股市的目的是什么？赚钱还是为了证明自己的眼光？
从数学概率的角度去看，显然翻倍的机率难的多。但也别忽略另一个概率，出手的次数多也增加了看错导致亏损的机率。每次出手都是一次赌博。。。
我身边就有一个奇人，hold着不断摊平一只美股，接近三年时间，亏损一度达到六十几%，但他没放弃。。。最近这只股有起色了，亏损缩短到十几%。我不懂他最后的结局是怎样，但我只知道过去的三年他承受着巨大浮亏的心理压力，这两年美股的牛市，只是让他少亏了一点。
你也别挑剔说他选股眼光，他可以这么重仓这只股，一定是他看到它的好。就像狼哥坚信哈大管理层之类的。。。
我这位朋友，也从当初的年少气盛变得祥和了许多，菱角被磨平了不少。我没资格说他这样的投资方法对或错，但至少我知道这不会是我想要的方法和结果。

Augustine,你要明白我不是要你学习我的方法，也不是要你变得像我一样的思考模式和进行同样的投资策略。
为什么呢？
原因在于，金融市场里有各式各样的玩家，每个参与者的立场和思考角度都不一样。

举个例子，
小资金的散户，需要绝对的回酬，风不风险，不是他们的考量范围，反正烂命一条，输完就重新来多一次。

大资金的散户，开始考虑在追求绝对回酬的同时，适度地降低风险，因为损失10%身家就可能是不见了一辆车或是孩子的一年学费，会很痛。

基金经理，只要它的基金组合的年度回酬率高过大盘表现，可以向公司交代就可以了，薪水奖金不受影响即可。稳定和长期，是他们的选股标准，可以不涨，但绝对不可以输给别的基金和大盘。

保险公司，购买的投资标的是对标他们的保单年限，进行风险对冲的同时才来追求回酬。举例:卖出30年的人寿险保单，那就买30年的债券来对冲。如果是股票，那就是30年平均回酬率大概是当时保费率的蓝筹股，绝对不会是创业板的炒股。

国家队的机构，跟随国家政策，扶持国家战略领域的行业是首要任务。只要回酬率高过每年派发给会员或财政部的金额即可。在个股亏钱不用紧，因为组合里有数百个股票，一个股票亏完

也不过是整体组合里的0.0x %的金额，根本微不足道。
就算epf在蛇吧亏了几千万，在整体的1万亿的资产里，也只是十万分之几的的金额，零头都不到。

到了主权基金的级别，例如新加坡的淡马锡基金。
帮助国家在不同国家的关键行业站稳脚步和卡位，发挥国家影响力，帮助国内的经济发展和稳住国内金融稳定。
这是首要政治任务，项目赚钱不赚钱根本不是他们考量，国家战略目标才是他们的操盘目标。

散户会管基金的立场吗？
国家队会在意散户的投资理念吗？
保险公司会像散户那样买高风险的股票吗？

不同位置的人，不同立场。
何必坚持自己的方式才是对的，为何坚持自己的投资理念是正统的。

对我来说，每个人意见和投资策略，都是可取的。
我会尊重每个人的选择和看法，所以我不会成为别人，同样的也不要别人成为我。

能赚到钱，就是好方法。
但是长期和稳定赚到钱的策略，才是我们不断优化自身思维和策略的方向。

leong，每个人都有自己的方法，但决定方法的是背后的理念还有你说的站在不同的位置和不同的目标，不需要去改变他人，也没这个必要，自己按照自己的理念和目标，吸取别人能融合进自己理念的东西，然后微调自己的方法，就已经很好了。

每个人来论坛都有自己的目的，我的目的就是想要从交流中学点东西。当大家目标不能一致时，还是减少交流比较好，这样能避免冲突。leong，我不是说你。

我一直就听说klsescreener可以block人，但是我一直找不到要怎么做才能block，原来手机版本才能做到，我用的电脑版本做不到。自从专用手机版block人，用电脑版阅读后，我就时常block人了，大家不要敏感，其实没有什么的，纯粹是不认同他们的观点，但又怕我嘴贱，起争执而已。block真是太好用了，以前做了很多无畏没有学习到东西的辩论，太浪费精力了。为了避免冲突，省下我的精力，大家保留一点距离是最好的。我没有恶意，你们不要放心上。

路人，关于你提出的两个问题。

1.为何确定frontkn母股会冲破RM4.00的行使价，也是投资者的心理关口。
～我有空再讲解。

2.保险股的课题。
我对保险股不熟。不懂盈利模式和行业趋势，没办法讨论。
但我可以推荐你去takaful，找一个楼贴。
有一个股友～James U相当熟悉这领域。
你自己去爬帖吧

路人，关于你的问题
为什么我会认为frontkn一定会冲破RM4.00。
这信心是经验还是逻辑?

我的回答是:
1.逻辑和概率
逻辑:
当时2024年5月是牛市，科技股是资金追逐的对象。
另外，当时的母股的价钱是RM3.88, 距离转换价相差12仙，也就是4%左右。
这4%对大型科技股，是易如反掌。
当时，台积电的财报是在4月18日公布，yoy是增长8.9%，qoq是减少5.5%，当时的财报展望是偏乐观，主要是特别看好ai需求。

大顾客财报好，马股是牛市，本身的业绩稳稳吃米饭。
我找不到理由说它上不上去。

第二个问题:
值博率:
盈亏比1比4.5。
输的概率小，赢的话又有大回报。
为什么不买?

至于有多少的概率会升?
我无法量化，但肯定涨的几率大于跌。

值不值得“赌”?
我不喜欢用这个字眼，因为那代表我们有侥幸心理。
这要看盈亏比。
如果有个生意是赚就赚8%，亏就亏36%，
你要投资吗？

Fisher,我喜欢你对我的数学题的反驳

每一个新的投资，都是一个未知数。
哪有每次都有26%赚幅的固定盈利。那只是骗骗自己和小白就可以啦。
你们这些老手，马上找到思维盲点。
赞

Tteffub
你对基本面投资的弱点，掌握的很好。

1.用“过去”，去预判“未来”。
2.股市是“理性”和“非理性”的混合体。

马拉，
你对于资金配置，有很深的理解。

小资金，
一定体量的资金，
再到大资金，

都需要用不同的方式去管理。

我有注意到，我一直都在注意，每天都在关注它的股价，让亏损不断加深我的教训，这样才会学到东西（真心话，不是反话），我反而不会像很多人说，接受不了或者伤心而不去看股价，我会尽量看股价加深教训，训练自己的心理素质。投资有赚有亏，连年下来能够做到赚多过亏已经很好了，不需要强求，可能这也是我比较容易看得开的原因。

我的看法其实没有错，frontken现在股价回来了证明了这点。错就错在我买warrant，warrant有寿命。如果买母股可以长抱到天长地久，好公司股价一定会回来，容错率高反脆弱性高。买warrant有一定寿命，在公司基本面之上还要叠加一层进出时机的思考，因为有寿命，运气成分就变得很高。我是要教训自己不要依靠自己掌握不住的运气致富。要致富就要靠一些自己能掌握的东西致富。