油棕股你研究蠻多的，可能某天市場資金會對油棕股重新定價吧~
ESG的因素應該可以不用太擔心了，ESG已經退潮了。
以前企業追求ESG是因爲民主黨大推ESG，然後Blackrock和vanguard就出台ESG指標，ESG不美的企業就少投錢。
特朗普一上台后，blackrock馬上轉變策略，退出氣候協議，而且還成爲特朗普的馬前卒把巴哈馬運河從李嘉誠手上買下來。
我現在比較少看馬股，不過我倒是一直有留意那些不符合ESG的那些美國油氣公司。

美國的“America First Trade Policy Investigative review“的報告會在4月1號呈交給特朗普，旁邊的泰國和越南正在很緊急的在deadline前和美國交涉，美國已經通知越南，要越南縮減對美國的貿易逆差和開放國内市場。越南那裏也馬上表態，要擴大美國LNG產品的服務，以縮小與美國的貿易逆差。
波音，蘋果，GE和一堆美國國防產業巨頭會在下個星期訪問越南，市場普遍預測是試圖避免美國關稅的談判。

下個星期東南亞會有一堆國家和美國簽訂各種協議的新聞會傳出來，而馬來西亞還是和美國的談判還是沒有任何消息傳出來。
大家最好注意下4月開頭的市場波動，做好風險控制。

另外价值投资其实也包括behaviour finance的心理学，比如philips fisher 的4th dimension也有提到。
投资就是很矛盾的，我们还有好多东西要学~

@Leong ginn woei 我同意让我们能赚到钱的策略就是好策略，哈哈没事，大家吹吹水日子比较好过~

我算股票的估值时喜欢把股票的溢价因素和折价因素给列出来。
比如Nvidia有这么高的估值是因为很多很强溢价的因素，而有些基本面不错的股但是股价躺平就是因为某些折价因素。
比如我讲一个以前我买过的公司PPHB，这是一个失败的操作。
估值很低，但是派息率更低，管理层不愿意和股东分享利润。这只股PE长期躺在5左右，我很久以前买的时候是PE5，结果这么多年过去了还是PE5，我觉得根本没有被低估，市场就给它这个估值合情合理。
棕油股的问题是它是循环股，行业循环性强，成长不高，盈利全看棕油价，即便棕油价涨了，全市场也知道高棕油价不会持续太久，你可以参考经济学的蛛网理论。很抱歉我个人觉得看商品价格决定公司利润的循环股，市场只给这个估值自有原因，我觉得它没有被低估。除非某天这些折价因素改变。

价值投资的好处是降低风险，你不会买到太差的股，但有个问题是很容易浪费时间成本，我们买了过后要等，所以回报率就变低。
为了节省时间和提高回报率，所以我自己发展出基本面 + behaviour finance的方式。
behaviour finance是行为金融学，其实直接当它是投资心理学就行了。
从分析基本面，变成去分析在分析基本面的人，你要尝试解读市场情绪。
behaviour finance不是拿来做预测的，而是拿来找positioning的，它可以清楚告诉你市场处在哪个阶段。
但是要把行为金融学纳入自己的能力圈，很需要你有综合能力。
没有学好基本面，哪里算的到市场如何从基本面看待这只股？
没有学好技术面，哪里算的出人家是不是在拉高出货给你？
没有学好国际金融，经济学和信贷关系，哪里算的到基金的动向？

而behaviour finance可以算出溢价因素和折价因素的是不是在转变。
比如我之前讲的新加坡三大银行股。多了一个溢价因素，就是东南亚避险资金涌进。
另外其实细节还有新加坡放出50亿支持股市，而马来西亚这里政府处在不愿花钱的紧缩周期，股息2%也是变相向金融市场征税，还有取消RO95津贴的高通胀预期等着你。一个市场财政紧缩，一个市场财政宽松，你说资金会往哪里跑？

降低风险 ：用价值投资学来的基本面分析，选了一个不会让我输太多的股票。
提高回报 ：市场情绪在转变，有新的溢价因素出现，节省了我等待的时间。（其实有点像楼上说的趋势投资)

所以，这就是我说我不以基本面估值PE,PB来做入场，我都是等溢价因素和折价因素出现转折才会拿估值做参考来入场。
总之适合自己的方法就是好方法~

@Leong ginn woei 如果我去參加價值投資者的聚會，應該會被抬出去哈哈。
油棕股有被低估嗎？不懂咧，油棕股我沒太深入研究。

另外，我不同意价值投资在趋势面前一文不值。

雖然你看我很注重股價，不拿估值做入場點，不要把自己當老闆來思考，要把自己當是投資者來思考去做佈局。而且我還會常常參考技術面做輔助。一點都不像學過價值投資的人。（不過我現在也不認爲自己是價值投資者)
但是我一點都不覺得我當初花時間學的價值投資和基本面分析是浪費時間的。

價值投資分量化和質化。
量化就是你看到的EPS，PE，PB，ROE等等
質化就是所謂的公司管理層，公司護城河競爭力等等
但是這些東西都是基礎而已。這是旁人以爲的價值投資。

等你用了這些東西，撞了幾次墻后，好好的去反思到底哪裏錯了后。
我自己認爲的，把價值投資所有的東西拆開，把所有方程式忘掉，取它的核心。
它真正的核心是Risk and Reward。
你學的所有東西都是爲了降低風險。提高回報。
就是Charlie Munger講的價值投資都是付出較低的價格、買進較高的價值。
方程式是死的，人是活的。
爲了降低風險，我可以參考PE,PB，估值，當然也可以參考技術面，資金面，信貸結構，熱錢流向和心理層面。
爲了提高回報，我可以玩小道消息甚至是内幕消息，跟著熱錢一起流，用趨勢來推升我的回報率。

你看人家老巴爲了降低風險和提高回報怎樣投資日本五大商社？
用保險業的本多終勝的資金，發日元債，等日元升值，拿升值日元去還貶值的美元，大買估值超低股票后叫管理層改變派息政策，改變了市場對五大商社的估值水平，在日本資金大了過後要求日本政府改變對股市的政策，甚至用保險、業背後無限的資金來震懾管理層，不要做對投資者不利的事情，我隨時可以收購你踢你出局。

今天的銀行股大波動，我又馬後炮和班門弄斧一下借銀行股提一個我自己用分析國際財經佈局的具體例子。

你們看到處都在跌，但是東南亞唯獨新加坡股市不斷創高，因爲新加坡是東南亞唯二對美國有貿易逆差的國家，在東南亞裏新加坡是成爲美國關稅目標的可能性比較低。
所以東南亞好多資金跑去新加坡避險了，而國際資金進入新加坡他們會買什麽股？通常就是市值大，流通性強，估值不會太離譜，不直接受關稅影響的公司。
結果外資就選上了估值不高的新加坡三大銀行避險。而DBS,UOB和OCBC的股價表現簡直完爆大馬銀行股幾十條街。
我相信不少從馬股撤資的基金就是轉投新加坡的銀行業。

時間如果推回特朗普要搞關稅的時候，要怎樣發現投資機會？
追蹤一下哪些市場跌，那些市場漲，看看股匯債，黃金，加密貨幣的資金流去什麽地方，你會發現到東南亞包括從馬股撤資的資金往新加坡，中國和香港流過去。（先不講香港和中國)
打開新加坡前50大市值的股票，排除掉估值高，會受關稅影響的公司，再看看哪個在漲，你就會看到新加坡三大銀行的投資機會。

其實外資也是追漲殺跌的，大馬股市表現越差，外資就越撤，他們去避險的地方就越漲。
最尷尬的局面是新加坡漲的是銀行股。
這個局面對大馬的銀行股很不好，因爲對基金來講，他們爲了分攤風險，早就做好了對各行業的投資比重，如果加重某個市場的金融業投資比重，那麽就另一個市場的金融業投資比重就要跌。

銀行股是我最常投資的板塊之一，因爲閑置資金通常都直接丟進銀行股裏發呆，其實我現在是在馬後炮，我的能力沒這麽强，我已經算很慢才發現到這個情況，我就把資金往新加坡銀行股轉。

如果要我看現在馬股的入場時機，我不會以股價跌了多少%，PB，PE，Cash/Share是多少和support綫在哪裏？作爲主要因素來進場。(但會成爲次要因素)
股市是選美比賽，不是要選你覺得最美的，而是選市場覺得最美的。
我主要觀察的是外資什麽時候回來，那些已經去避險的資金的市場跌了沒有？折價因子和溢價因子改變了嗎？估值水平如何？

今天仔細一看是股匯債三殺。

我这样写会有人误会我是看图的技术派，但其实我是学价值投资进入股市，后面也学了很多年的价值投资和基本面。老巴，benjamin graham，philips fisher的书我看了最少3遍以上了，我甚至自己做了很多种估值模型来算估值，现在我看股票看会看基本面也看技术面，没基本面的股我根本不碰，只是经过很多年后我的更喜欢往howard mark,charlie munger和behavior finance的想法。把我认为有用的东西统统融合在一起了。时代在变，手法也必须变。

谢谢Jane lam的心得，这几天的变盘也让我学了不少东西，我很喜欢观察市场变盘前的comment，资金流向，媒体风向和基本面数据，然后把自己带入变盘前的那一刻，看看有什么迹象是事发前大部分人察觉不到，但是细心研究就可以察觉得到的迹象。我班门弄斧一下讲一下我的二毛钱心得。

1）不要把自己当成公司的老板，要把自己当成投资者，要记住我们是投资者，不是公司的CEO。（我知道这个理论很怪，但的确是我很重要的经验总结。）上市公司老板为了自身利益会对投资者说谎，老板即使知道这个行业变差都要装下去，而投资者不一样，投资者眼光要"硬"，发现事情不对随时就撤资，

2) 要磨练”第二层思考“，这个是区分优秀投资者和普通投资者的关键因素。第一层思考 : 公司基本面好，前景光明，我们来买进。 第二层思考：大家都看好，公司看起来无懈可击，那么股价已经触顶了，我来卖出。

3）要避免自己买入“好公司，坏股票"。很多投资者误以为股价不重要，但却忘记了对我们投资者来讲股价其实才是最重要的。买入价格决定了我们的成本，安全边际和未来的操作选择。记不记得charlie munger讲过的，”投资游戏总是蕴含考虑质量与价格，技巧就是从你付出的价格中获得更好的质量“

4）马股投资者尤其缺少对国际经济分析的认知，很多人认为分析国际经济和市场流向一点都不重要。但这个能力缺恰恰是你保命的技能。马股是存量竞争的市场，你要比其他散户更有优势才能取得比别人好的成绩。分析国际经济和信贷市场是你比别人动作更快，更有优势的重要技能。

5）不要拿着过去的基本面来解释今天的股价，股价预示着未来六个月的基本面。磨练你的分析能力和眼光，不要只看到媒体和主流意见，自己去分析去尝试看看大家还没察觉到的东西。

6) “不要害怕把手上基本面好的股票卖掉。不要害怕纠正错误 ” 我这个心得和主流意见很不同，而且对很多投资者来说，听起来很大逆不道。但这件事就是你能够控制自己情绪的关键。打个比方：在Nvidia看起来最美，股价最高的，基本面无敌，所有人都知道它优势，感觉现在卖出就会后悔一辈子的时候.......卖出。因为你知道你是”投资者“。

我的看法和很多人不一样，我不知道其他人接不接受，但是我也很喜欢这个情况。因为在股市里，”投资者不应该在市场里寻求认同感。“